Капитализация Роснефти превышает Газпром и перспективы у компании очень даже радужные!

Капитализация Роснефти превышает Газпром и перспективы у компании очень даже радужные!
Александр Свидерский

Два года назад нефтяной флагман России испытывал серьезные трудности, пострадав от падения цен на нефть и международных санкций и это не считая $ 20 млрд выплат долгов.

Тогда Роснефть получила около $ 15 млрд экстренной помощи при содействии со стороны центрального банка. Но эта сделка напугала инвесторов, даже ходили слухи, что один из любимчиков Владимира Путина Игорь Сечин, президент Роснефти, попал в немилость к российскому президенту.

Сегодня обстоятельства изменились - Путин обращается к Роснефти за помощью. Энергетический колосс Сечина помогает заполнить растущий бюджетный дефицит в стране и поддерживает Кремль за рубежом в проектах, которые в кулуарах иначе как политически ангажированными не называют.

Россия является одним из десятков нефтяных государств, которые учатся жить с текущими нефтяными ценами, которые не проявляют никаких признаков крупного восстановления. То, что принято называть «слезть с нефтяной иглы» или диверсифицировать экономику, так и остается в основном на бумаге – существенного сдвига в структуре экономики так и не происходит. Нефть по прежнему обеспечивает большую часть поступлений в федеральный бюджет (с учетом НДС).

На сегодня Роснефть стратегический актив для России. Внешняя политика России равно как и внутренняя во многом на нее опирается.

Большой шоппинг

Только на прошлой неделе Роснефть потратила 330 млрд рублей ($ 5 млрд), чтобы купить контрольный пакет акций Башнефти у правительства. То была крупнейшая сделка по приватизации в этом году. Тогда Путин поддержал план, согласно которому Роснефть могла бы обеспечить еще большие денежные вливания в бюджет, потратив что-то около $ 11 млрд на выкуп своих же собственных акций у правительства. 15 октября Роснефть объявила о заключении сделки на покупку крупного нефтеперерабатывающего завода и других активов в Индии. Исходя из сделки российский нефтяной гигант заплатит $ 3,5 млрд за 49 процентов акций. Путин председательствовал на подписании этого соглашения в ходе визита в Гоа, подтвердив, что Роснефть остается излюбленным инструментом Кремля для подкрепления политических связей деловыми.

Даже Путин казался удивленным по поводу восстановления Роснефти. На встрече с официальными лицами правительства, он поручил соответствующим органам проверить, что Роснефть располагает необходимыми средствами на своих счетах и ей не придется брать взаймы, чтобы заплатить правительству за выкуп собственных акций.

Ключ к процветанию Роснефти, несмотря на низкие цены на нефть, в сочетании нескольких важных факторов: финансового инжиниринга, ослабленного рубля, политической поддержки и небольшой помощи от некоторых друзей: миллиарды долларов в виде авансовых платежей идут от покупателей в Китае. В общем на счетах Роснефти сегодня впечатляющие $ 22 млрд, почти вдвое больше, чем было в начале прошлого года.

«Игорь Санкция»

Иностранные кредиторы, которые когда-то боролись за то, чтобы работать с Роснефтью теперь не могут иметь дело с российским нефтяным гигантом. Генеральный директор ВР пошутил, что новое прозвище Сечина с 2014 года - «Игорь Санкция».

После того, как цены на нефть просели ниже 100 долларов за баррель Роснефть почувствовала серьезные проблемы. Вскоре она была вынуждена просить у правительства финансовой помощи в размере $ 43 млрд. Путин тогда формально проигнорировал просьбы Сечина. Кстати, сумма которую просил Сечин столь же большая, как фонды спасения крупнейших банков США, которые получили от государства помощь в разгар кризиса в 2009 году.

«Кризис 2014 года посеял панику среди инвесторов», сказал Олег Попов, финансовый менеджер, который владеет облигациями Роснефти. Это было то, что называют «идеальным штормом».

Всего за несколько дней до выплаты 7 миллиардов долларов западные банки пришли к Сечину с требованием платежа. В декабре 2014 года Роснефть получила долгожданный спасательный круг. Через сложную серию операций, которая длилась в течение нескольких месяцев, Роснефть получила $ 15 млрд от российского центрального банка. Схема была мудрёной, Роснефть выпустила облигации на 1 трлн долларов и использовала их в качестве залога для получения займа. Такие суммы на российском рынке облигаций напугали всех, инвесторы начали скидывать рубль в лихорадке.

Только аварийное 6,5-процентное повышение процентных ставок и сильное давление Путина на экспортеров с призывом продавать иностранную валюту смогли стабилизировать обменный курс. Тогда на лондонской бирже депозитарные расписки на акции Роснефти упали до самого низкого уровня с момента финансового кризиса 2008 года. А Сечина обвинили в падении курса рубля.

Критика патрона

Неуклюжее «финансирование по Сечину» возмутило высокопоставленных чиновников, включая Путина, говорили в то время люди, знакомые с ситуацией. Сечин столкнулся с редкой публичной критикой со стороны президента в ходе личной встречи. Известный московский редактор в Твиттере поделился слухами о том, что Сечин должен быть уволен. Роснефть, ясное дело, всегда подобное отрицает.

К чести Игоря Санкция стоит сказать, что он попытался загладить вину, продавая десятки миллиардов долларов, заработанных от продажи нефти, помогая успокоить национальную валюту. Он сократил капитальные расходы. Для того, чтобы увеличить долю наличных денежных средств, компания продала доли в крупных сибирских проектах инвесторам в Китае и Индии.

Слабый рубль стал благословением для нефтяников, снижая затраты Роснефти в долларовом выражении и смягчая удар низких цен на нефть, так как сырая нефть продается в долларах. Стоимость пятидесятидолларового барреля на 53 процентов больше в рублевом выражении, чем это было два года назад.

Дальше больше: покупатели, которые ранее никогда публично не идентифицировались Роснефтью, скорее всего это дочки China National Petroleum Corp., заплатили $ 15 млрд авансом за будущие поставки сырой нефти в третьем квартале 2015 года.

К началу этого года Сечин вернул себе благосклонность Путина. Он с упоением рекламировал результаты Роснефти в личной встрече с лидером.

Рыночная капитализация Роснефти впервые превысила Газпром в апреле этого года. ВР, которая владеет 20 процентами акций Роснефти, сообщила, что ее доля в российской компании в прошлом году принесла почти четверть доходов английской материнской компании, наибольшую долю когда-либо. В июне Сечин сказал, что его компания может быть справедливо оценена в $ 130 млрд, в два раза выше текущих значений и больше, чем ВР. «Добыча будет расти после нескольких лет спада», сказал он.

Случайно

«За последний год мы сократили нашу долговую нагрузку в два раза», - сказал Игорь Сечин в интервью государственному телевидению. «Для компании, как наша, которая находится под санкциями это блестящий результат», добавил он. По поводу капитализации Роснефти Сечин сказал, что «это произошло случайно», со свойственной ему улыбкой, разумеется.

Тем не менее, у инвесторов есть повод для скептицизма. В своих презентациях, Роснефть не включает в расчет миллиарды долларов кредиторской задолженности в качестве долга. По этой методике Роснефть сократила чистый долг с 2013 года лишь на $ 6 млрд на конец второго квартала, по словам Алексея Булгакова, аналитика Сбербанк-CIB в Москве.

S&P Global Ratings в этом месяце назвала финансовую политику Роснефти «крайне агрессивной» предупреждая, что будущие приобретения могут привести к резкому роста долга.

Компания должна выплатить $ 16 млрд в погашение задолженности до конца следующего года, в том числе основная часть того самого кредита от центрального банка, который регулятор хочет получить до конца 2017 года, по словам чиновников. В то же время, Роснефть по-прежнему закачивает деньги в проекты в Венесуэле, где бизнес-перспективы в лучшем случае туманны, но российское руководство стремится поддерживать политические связи.

Goldman Sachs на этой неделе сократила прогноз на акции Роснефти на нейтральное положение от покупки, предупреждая, что компания может начать процедуру перераспределения фондов из-за последних слияний и поглощения, что скажется на финансовой устойчивости.

Политический контроль

Планы Роснефти по покупке своих собственных акций являются отражением абсурдности сложившейся ситуации. Правительственные усилия, чтобы найти других покупателей на 19,5 процентов акций не увенчались успехом, оставив Роснефть саму в качестве приобретателя последней инстанции. «Реальная приватизация» будет происходить в более поздний срок, когда Роснефть перепродаст свои акции неопределенному кругу внешних инвесторов по более высоким ценам», рассказал Путин журналистам в ходе поездки в Индию в прошлые выходные. В этой поездке Сечин был замечен за игрой на бильярде с руководителем государственного банка Костиным во время перерыва на переговорах. (Сечин кстати выиграл партию у Костина.)

Если вы хотите освоить фундаментальный анализ, то рекомендуем вам ознакомиться со статьей «Фундаментальный анализ: 6 приемов!».

Опасения по поводу эффективности гигантской нефтяной компании были в числе причин, почему премьер-министр Дмитрий Медведев и ключевые члены кабинета министров высказывались против покупки государственной Башнефти Роснефтью. Они утверждали, что приватизация проводится не только для получения денег бюджетом, но и для стимулирования частного сектора. Но Роснефть предложила на $ 1 млрд больше, чем конкурирующие участники торгов и после нескольких месяцев смешанных сигналов, Путин вынес решение против правительственных чиновников, сказав, что он был «немного удивлен» тем, что кто-то когда-то высказывался против этой сделки.

«Нынешнее российское руководство считает, что политический контроль важнее эффективности рынка», - сказал Эдвард Чоу, бывший исполнительный директор американской нефтяной компании Chevron, который в настоящее время является старшим научным сотрудником Центра стратегических и международных исследований в Вашингтоне.

Для обсуждения новости на нашем форуме перейдите по ссылке

Подпишитесь и получайте аналитику на email!

Торговые рекомендации

rosneft

Работаем с дневными опционами на обыкновенные акции Роснефти.

Мы рассчитываем на рост котировок акций до уровня 355 рублей за акцию. Покупаем кол-опционы с выходом из торговли на этом уровне.

С пут-опционами пока не работаем.

Настало время сделать выбор:

Подписка

Получи
5 сверхприбыльных
стратегий, заработка

на бинарных опционах

  • forum banner
  •  

    Получи
    5 сверхприбыльных
    стратегий, заработка

    на бинарных опционах

  • Редакция
  • Scroll top