ПРОСТО ВЫБЕРИ

ИЛИ

И ПОЛУЧИ ДО 95% ВЫГОДЫ


ПОЛУЧИ

10

БЕЗРИСКОВЫХ
СДЕЛОК


100$

В ПОДАРОК!

+

СТРАХОВАНИЕ
ДЕПОЗИТА

Сколько реально стоит нефтяной монополист в Саудовской Аравии?

Сколько реально стоит нефтяной монополист в Саудовской Аравии?
Александр Свидерский

Саудовская Аравия заявила, что нефтяной гигант Saudi Aramco стоит более $ 2 трлн, достаточно, чтобы купить Apple Inc. два раза и на сдачу можно купить Google. Дело в том, что саудовская компания непубличная и реальную ее стоимость пока определить не возможно. Но скоро, в конце 2017-го или начале 2018 года, компания проведет IPO, где продаст 5 процентов акций компании, принадлежащих правительству Королевства.

Однако Королевству, возможно, придется довольствоваться меньшим. Намного меньшим.

Руководители отрасли, аналитики и инвесторы сказали Bloomberg, что их анализ на основе запасов нефти и прогнозируемых денежных потоков при различных налоговых сценариях предполагает, что Aramco стоит не более половины, а скорее всего лишь пятую часть этой суммы. Если оценка самой Саудовской Аравии верна, Королевство получит $ 100 млрд от продажи 5 процентов в 2018 году, как и планировалось.

Например, Wood Mackenzie Ltd. пришла с грубой оценкой основного бизнеса Aramco в $ 400 млрд. Эдинбургская компания, которая прославилась своим точным анализом и оценкой энергетических компаний и активов, отказались от комментариев. Представитель Aramco не комментирует слухи или спекуляции.

Выгодное IPO призвано пополнить суверенный фонд благосостояния, который сможет генерировать достаточный доход от инвестиций в стране и за рубежом, чтобы поддерживать государственные доходы к 2030 году. В этот год спрос на нефть достигнет своего пика в соответствии с прогнозами Royal Dutch Shell Plc, а после альтернативные виды топлива и электромобили начнут набирать популярность, поставив производителей энергоресурсов Ближнего Востока на шаткую основу.

Даже внутри правительства Саудовской Аравии появляются сомнения. Человек, знакомый с ситуацией, который попросил не называть его имени, заявил на прошлой неделе, что Aramco в его нынешнем виде, вероятно, будет стоить около $ 500 млрд, поскольку много средств нефтегиганта идет на налоги и будущие инвесторы не будут иметь право голоса на инвестиции в неосновных областях. Другой источник предоставляет оценку в 1 триллион долларов.

Продажа 5-процентного пакета акций помогла бы собрать по меньшей мере $ 25 млрд и нефтегиганты раздадут миллионы долларов гонораров разномастным консультантам, а именно JPMorgan Chase & Co. , Moelis & Co. и независимому консультанту Майклу Кляйну.

Оценка $ 2 трлн первоначально была выдвинута заместителем кронпринца и министром нефти страны Мохаммедом бин Салманом в марте прошлого года. Он основывается на простом расчете: возьмите 261 млрд баррелей запасов Саудовской Аравии и умножьте на $ 8 (эталонный резерв значений). Независимый аудитор проводит оценку саудовских запасов, второй по величине во всем мире.

По этой логике рыночная капитализация ПАО Роснефть должна быть $ 272 млрд, а не $ 64 млрд, а оценка Exxon Mobil Corp., крупнейшей в мире публично торгуемой нефтяной компании будет на 53 процента меньше, чем она есть.

Оценка стоимости компании также предполагает, что саудиты продолжат добывать нефть теми же темпами еще около 73 лет. Но очень немногие аналитики согласны с этим тезисом.

Корпорация Toyota Motor делает ставку на водород и планирует заменить момторы на традиционном топливе к 2050 году. Кстати на долю бензина приходится один из четырех баррелей потребляемых во всем мире.

Вторым фактором, который ставит под сомнение справедливость саудовской оценки, является непредсказуемость налоговой и дивидендной политики при оценке справедливой стоимости компании. Aramco, официально известная как саудовский нефтяной монополист Oil Co., платит 20 процентов роялти на доходы и 85 процентов налога на прибыль. Эти отчисления сокращают денежные средства на выплату дивидендов акционерам, уменьшая привлекательность для иностранных инвесторов.

Если вы хотите освоить фундаментальный анализ, то рекомендуем вам ознакомиться со статьей «Фундаментальный анализ: 6 приемов!».

Не стоит скидывать со счетов еще один нюанс. Трейдеры, как правило, требуют скидки за политические риски окружающие государственные компании. Достаточно вспомнить громкий скандал в Бразилии. Petroleo Brasileiro SA упала до 16-летнего минимума в начале прошлого года. Роснефти, тем временем, приходится преодолевать последствия санкций, которые ограничивают потенциал роста акций компании по сравнению с полностью частными компаниями.

Allianz Global Investors, которая владеет пакетами акций энергетических компаний, включая Exxon, Shell и BP Plc, вряд ли будет покупать акции Aramco на IPO, считает аналитик Рон Мерфи. В целом инвестиции в компанию настолько тесно связаны с государством, что становятся не привлекательными.

В то время как Саудовская Аравия является относительно стабильной в турбулентном Ближнем Востоке участники рынка беспокоятся, что решения по добыче нефти будут приниматься на геополитической основе без учета мнения миноритариев.

Нефтяные богатства Королевства также позволили ему успокоить 32 миллиона граждан, когда вспыхнули беспорядки в ходе так называемой арабской весны. Но вопрос повис в воздухе: смогут ли члены королевской семьи Саудовской Аравии поддерживать это спокойствие, поскольку правительство сокращает субсидии на топливо и устанавливает налоги на добавленную стоимость.

Для обсуждения новости на нашем форуме перейдите по ссылке.

Подпишитесь и получайте аналитику на email!

Торговые рекомендации

График

Мы рассчитываем на рост котировок индекс акций Королевства Tadawul.

Покупаем опционы ВВЕРХ на пару с экспирацией через один-два дня.

 

Настало время сделать выбор:

<<ПРОЙТИ ОБУЧЕНИЕ И ПОДПИСАТЬСЯ НА КАЛАЛ >>

 

<<ПРОЙТИ ОБУЧЕНИЕ И ПОДПИСАТЬСЯ НА КАЛАЛ >>

Подписка

Получи
5 сверхприбыльных
стратегий, заработка

на бинарных опционах

  • ТОП бирж криптовалют

  • Топ5 брокеров БО

  • ТОП-5 Форекс брокеров

  • forum banner
    Learn More About Social Trading
  • l04321y92o9ky5ykhr
  • Последние комментарии

     

    Получи
    5 сверхприбыльных
    стратегий, заработка

    на бинарных опционах

  • Реклама на сайте
  • Scroll top